一则持股比例不足0.1%的工商变更，让估值突破200亿美元的AI大模型独角兽月之暗面再度站上舆论风口。

近日，北京月之暗面科技有限公司发生工商变更，联合创始人汪箴退出股东序列。公开工商信息显示，退出前，汪箴持有月之暗面约0.075%的股份。从持股比例来看，这一调整并不足以影响公司控制权或股权结构。然而，引发市场高度关注的并非股份本身，而是汪箴的另一重身份——月之暗面现任总裁张予彤的丈夫。

公开资料显示，汪箴毕业于复旦大学计算机科学系，后赴新加坡南洋理工大学深造，曾先后在Google、ADVANCE.AI等企业负责技术研发，2023年前后参与月之暗面创立，系联合创始人之一。而张予彤的履历更为资本市场所熟知，她毕业于清华大学，曾在金沙江创投工作多年，参与过循环智能、小红书等多个项目投资。2024年4月离开金沙江创投后，张予彤逐步介入月之暗面的融资及商业化工作，并于2025年12月出任总裁。在国内AI创业公司中，这样横跨投资与创业两端的履历并不多见。

真正让此次股权变动变得敏感的，是张予彤身上尚未了结的仲裁争议。2024年底，金沙江创投管理合伙人朱啸虎公开质疑月之暗面从循环智能分拆过程中存在利益冲突。朱啸虎彼时指出，张予彤向基金合伙人及循环智能投资人隐瞒了其在新拆分公司持有巨大免费股份的事实——900万股，相当于初始股份的14%，远超循环智能所获的9.5%。他指控这一行为违反了基金合伙人对LP的受托责任及董事对股东的受托责任。

随后，月之暗面创始人杨植麟公开回应，称离开前公司重新创业获得了每一位董事的签字同意和所有必要手续，并表明张予彤在业务、战略及多轮融资战役中对月之暗面做出了重要贡献，股份是按照多年服务兑现的联合创始人股权。双方围绕同一事件形成了截然不同的叙事。相关仲裁已提交至香港国际仲裁中心（HKIAC）。据朱啸虎近期透露，目前双方未达成一致，仲裁也未撤销。

截至发稿，月之暗面并未公开说明此次汪箴退出股东序列的具体原因。

对于这家2026年5月完成新一轮融资后估值突破200亿美元、累计融资超39亿美元的大模型独角兽而言，此次股权调整再次将公司治理问题推至台前。随着国资机构与央企巨头相继入局，资本市场对月之暗面的关注已从技术能力延伸至治理结构，关联关系披露、利益冲突管理、股权激励安排等事项，正成为尽职调查的核心内容。管理层夫妻同时在任、且其中一方牵涉尚未了结的仲裁争议，任何一次相关股权变动都会被市场置于治理框架下重新审视。

需要指出的是，月之暗面并未表明此次调整与此前争议存在关联，市场解读更多基于公开信息。但在IPO预期升温的背景下，这家国内估值最高的大模型公司之一能否妥善处理治理层面的历史遗留问题，仍是资本市场的核心关切。