AI云“少数派繁荣”：资本开支锚定头部格局，全栈能力成胜负手

当企业上云的核心问题从“能便宜多少”变为“能不能跑得动我的模型”，云计算产业的竞争逻辑已被AI彻底改写。2025年中国AI云市场规模达到684亿元，阿里云以38.1%的份额领跑，字节、百度、腾讯、天翼云位居前五。在这一增量赛道中，行业壁垒正以资本开支和技术纵深的双重形态急剧抬升，有资格留在牌桌上的玩家已所剩无几。

资本开支的量级跃升，是理解这场变局的第一把钥匙。北美五大云厂商2025年合计资本开支高达4115亿美元，2026年一致预期已看至7739亿美元，2027年预计进一步攀升至1.02万亿美元。国内方面，阿里巴巴计划在2026至2028年的三年内投入至少3800亿元用于云计算和AI基础设施建设，这一数字超过其此前十年的总和。巨额投入的直接后果是“垄断红利”的形成：中小厂商在算力军备竞赛中与头部的差距越拉越大，市场集中度加速向少数具备持续输血能力的巨头倾斜。

但规模本身并不构成护城河。只采购芯片、堆叠算力集群，在AGI竞赛中不过是“纸面富贵”。顶级云厂商的应对策略高度一致：向产业链上游纵深，同时押注自研芯片与大模型，形成“电+芯+模+云”的一体化能力。谷歌、微软、亚马逊、阿里、华为、百度均在云计算与AI芯片两个战场并行推进，部分厂商更进一步自研大模型。随着自研芯片规模化放量，云业务的毛利率将获得显著修复，这是单纯依赖外采GPU的厂商难以复制的结构性优势。

在这一逻辑下，国内头部厂商的路径分化已清晰可见。阿里云的战略布局对标谷歌，走的是“大语言模型+芯片+云”全栈投入路线。平头哥AI芯片真武已在阿里云上大规模部署，自研AI超节点支撑超过2万亿参数大模型的高效推理；2025年阿里大模型训推公有云增速达116%，份额达到42.2%。最新财季，阿里云AI相关收入达124亿元，同比增长超过150%，利润率站上双位数、接近12%。更值得关注的是定价权的回归：阿里云部分AI计算产品涨价5%至34%，打破了云服务“只降不升”的行业惯例，标志着头部厂商正从规模成本竞争转向技术与价值驱动的定价逻辑。

腾讯云的竞争力则不在基础设施的规模对垒，而在“C端生态×场景应用”的乘数效应。微信14亿用户的生态厚度为AI算力提供了天然消化池，AI办公智能体WorkBuddy月访问量达2097万次，居行业第一，付费用户毛利率已可与腾讯云整体相媲美。2025年腾讯云实现规模化盈利，在国内云厂商中尚属少数，验证了“不追求份额第一、专注场景变现”的错位策略在财务上的可行性。

天翼云与百度智能云则分别卡位“国云”与“AI原生”。天翼云以26.1%的份额连续四年领跑中国政务公有云市场，2026年上半年收入达618亿元，同比增长7.8%，“息壤”算力平台总体算力超过118.8 EFLOPS。百度智能云构建了国内少有的“芯—云—模—体”四层全栈架构，昆仑芯与文心大模型的纵向整合使其在大模型落地中具备可观的成本优势，上半年大模型项目中标金额达13.86亿元，数倍于其他云厂商。

更深层的变化发生在商业模式的底层。模型即服务（MaaS）已成为继IaaS、PaaS、SaaS之后的第四重服务层级，中国公有云大模型调用量一年内从114.2万亿飙升至1944万亿，增长近17倍。随着AI Agent的普及，计价单位将进一步从Token消耗向“任务”或“业务结果”迁移，云计算的经济边界正在经历历史性重构。对于未能跨过资本开支与技术纵深双重门槛的厂商而言，被排除在核心牌桌之外，或许只是时间问题。