博纳三闯AI赛道：首部AI院线电影票房遇冷，三次“首个”均未跑通商业闭环

10月23日，博纳影业出品的《三星堆：未来往事》登陆全国院线，头顶“国内首部获得公映许可证的AI原生院线电影”标签。然而首日票房仅约30万元，猫眼想看人数不足6000人，灯塔专业版此前预测总票房仅216.9万元。对于一部千万元级成本的影片而言，回本前景不容乐观。

资本市场曾给出截然相反的信号。9月底定档消息公布后，博纳影业股价一字涨停，封单近70万手，主力资金净买入1.37亿元；国庆假期后股价又两度上涨。但随着预售迟迟未见起色，股价随即回调，10月22日近乎跌停，较10月12日高点跌去逾两成。AI电影带来的产业想象，在交易层面被提前定价，却未能在消费端兑现为购票行为。

这并非博纳第一次在AI赛道“起大早”。2024年7月，号称国内首部AIGC科幻短剧的《三星堆：未来启示录》登陆抖音，播放量超2亿，在AI短剧爆款率不足1%的环境下数据并不算差。但钛媒体文章指出，这一播放量更多基于观众对“首部”的猎奇，本质上是一次PR事件；此后博纳既未沉淀短剧工业化产能，也未赶上2024至2025年真人短剧的商业化红利。同月上映的《传奇》则试图以AI技术复原27岁的成龙，AI戏份占比超70%，成本高达3.3亿元，最终票房约8000万元，亏损超2.5亿元。观众的评价颇为尖锐：“不用替身的成龙，最早用起了AI”。技术复原了一张年轻的脸，却未能复原演员的表演，AI明星的展示变成了对AI表演的反向展示。

三次尝试，三个“首个”，指向同一个结构性问题：博纳在AI影视赛道持续制造话题，却始终没有跑通从技术验证到商业回报的闭环。博纳AIGMS制作中心负责人曾表示，若采用传统实拍，《三星堆》成本可能达8至9亿元，AI路径的千万元级投入本身即出于成本替代的逻辑。但低成本并不自动等同于可盈利，当影片进入院线，观众付费意愿取决于故事、画面与整体观影体验，而非“AI原生”的标签本身。

这一困局发生在博纳主业持续承压的背景之下。2026年上半年，博纳影业营收4.58亿元，同比下降31.9%；归母净利润亏损1.69亿元，虽较上年同期大幅收窄，但电影业务和影院业务收入降幅分别达到33.66%和29.53%。上半年全国电影总票房173.5亿元，同比下降40.6%。在主业收缩的同时，AI被博纳定位为“拓展内容生产边界的重要抓手”，半年报中亦披露AIGMS制作中心已完成两部AI短剧交付，并有多个AI动画电影项目推进立项。但从《三星堆：未来往事》的票房表现看，AI业务短期内尚难对经营形成实质性支撑。

于冬曾被陈凯歌评价为“电影推销员”。博纳过往的成功，建立在将成熟港片产品引入内地市场的渠道能力之上，而非从零构建一套内容生产体系。AI影视恰恰要求后者：技术、流程、人才与观众付费习惯的共同成熟。首部AI院线电影遇冷并非博纳一家的挫败，但它以最直接的方式揭示了一个行业命题——当“首个”的新鲜感退去，AI影视需要回答的，仍然是电影最古老的问题：有没有人愿意为它买票。