作者：小鱼儿

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近期，极米科技交出一份略显黯淡的一季度报。财报显示，2026年一季度，该公司实现营业收入7.93亿元，同比下降2.14%；归母净利润为5026.95万元，同比下降19.75%；扣非净利润为4880.47万元，同比下降11.94%。

极米科技一季报与2025年全年的回暖态势形成强烈的反差。2025年极米科技营收为34.67亿元，同比增长1.85%；归母净利润为1.43亿元，同比增长19.40%。

这是极米科技营收在经历2023年、2024年连续两年下滑后首次实现正增长，净利润也延续修复态势。

然而，无论是2025年的业绩回暖还是2026年一季报的再度回落，极米科技经营现金流的表现始终难言乐观。2026年一季度，极米科技经营活动现金流量净额为-7264.20万元，虽然较2025年同期-1.50亿元的缺口有所收窄，但仍处于净流出状态。

2025年，极米科技经营活动现金流量净额为-9508.81万元，同比大幅下降141.30%，由正转负。

对此，极米科技称，主要系B端业务逐步交付产生收入，受行业客户结算模式惯例影响，销售回款周期有所延长。

值得注意的是，极米科技2025年业绩增长主要源于费用支出的严格控制，尤其是销售费用上，极米科技“捂紧了钱袋子”。数据显示，极米科技2025年销售费用为5.15亿元，同比下降13.84%，其中营运推广费从2.21亿元降至1.92亿元，职工薪酬从1.68亿元降至1.29亿元。

极米科技员工规模减少是“降本”的重要举措之一。财报显示，极米科技的员工人数从2024年的2225名减至2025年的1817人，一年减少408人。其中销售人员数量减少过半，从620人降至304人。事实上，该公司减员迹象早就有迹可循，2024年其员工数从2448人降至2225人，减少223人。

第二部分：极米科技股东频繁减持 “百度系”退出十大股东之列

作为国内投影仪头部企业，极米科技也曾有巅峰时刻，其发展史也被业界认为是中国智能硬件创业的一个样本。

成立于2013年的极米科技，凭借家用智能投影切入市场，随后成长为行业龙头。2021年3月，头顶“投影一哥”的光环，股价曾一度冲至626.68元/股（前复权价格）的历史高点，市值突破300亿元。

然而，极米科技上市即巅峰，股价一路震荡下行，尽管2025年有所上涨，但与历史高点相比仍有较大差距。截至2026年5月8日，极米科技股价较上市初期的高点已大幅缩水，市值为63.24亿元。

极米科技股东减持也引发市场担忧。2025年，部分早期股东减持完毕，套现离场。

2025年10月，极米科技发布了一份股东减持公告称，廖杨、钟超因自身资金需求，以集中竞价、大宗交易方式减持极米科技股份。

极米科技联合创始人廖杨拟减持股份不超过54.63万股，占极米科技总股本的0.78%；钟超拟减持84万股，占极米科技总股本的1.20%。

目前，廖杨已完成减持，减持54.63万股，减持金额为5780.15万元，减持后不再持有极米科技的任何股份。公开信息显示，廖杨出生于1986年，是极米科技联合创始人，曾担任极米科技董事、董事会秘书、财务负责人。

此外，极米科技员工也在集中套现。据极米科技2025年2月发布的公告，成都极米企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、成都开心米花企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、廖传均合计转让198万股，占极米科技总股本的2.83%。其中，前两者是极米科技员工持股平台，廖传均则为极米科技监事会主席。

更为关键的是，“百度系”资本曾是极米科技的重要投资方，然而目前已消失在股东前十位名单中。

据公开信息，百度网讯、百度毕威等曾位列前十大流通股东的机构，近年来持续减持，最终退出主要股东行列。

据媒体援引Wind资讯的统计数据，“百度系”累计减持金额超8亿元；而早期对极米科技投资金额累计超2亿元。

估值承压、股东减持、百度离场，无疑都让市场对极米科技未来发展前景多了几分担忧。

第三部分：极米科技核心业务增长几近停滞 新业务仍处爬坡期

随着消费趋于谨慎、以旧换新政策效应减弱、“价格战”白热化等因素，投影仪整体增量空间大幅收缩，存量竞争也越来越激烈，行业已经进入从求增量到稳存量的新阶段。

据洛图科技数据，2025年全球投影仪市场出货量为1920.6万台，同比下降4.8%；中国市场出货量为555.5万台，同比暴跌19.4%。

在这样的行业背景下，极米科技的投影主业增长几近停滞。

极米科技主要收入源于投影仪整机及配件和互联网运营服务，其中投影仪整机及配件营收占比91.93%，然而该板块2025年收入为31.88亿元，较2024年的31.69亿元微增0.59%；境内收入为22.05亿元，同比下降1.09%。

为了突破投影业务增长瓶颈，极米科技不断寻求新增量，于是切入车载光学、行业显示等新业务。

不可否认，极米科技2025年包括车载产品的创新产品在收入上实现107.86%的同比增幅，问界M8等多款车型已经搭载极米科技智能座舱产品，行业显示产品“泰山”系列也完成首批交付。

极米科技转型的同时也付出了沉重代价，2025年创新产品的毛利率仅为4.45%，同比减少26.91个百分点，陷入“增收不增利”的困境。

极米科技表示，这一业务仍然处于产能爬坡期，车载整机及配件毛利率较低，导致创新产品、配件产品毛利率均同比下降。这也意味着短期内难以为极米科技贡献有效利润。

除上述提到的经营活动现金流转负之外，极米科技应收账款也因车载等B端业务受到影响。极米科技2026年一季度末应收账款为3.11亿元，较2025年末的3.59亿元有所回落，但回看2025年，应收账款同比增长84.45%至3.59亿元。

车载和行业显示之外，极米科技也布局了AI可穿戴领域。据极米科技介绍，其子公司深圳青睐旗下Memomind智能眼镜已于2026年CES展会发布。

但目前AI眼镜赛道竞争激烈，Meta、雷鸟创新等厂商已占据先发优势，极米科技作为后来者，产品尚未形成规模化销售，未来能否在AI眼镜市场站稳脚跟只能是时间给出答案了。

结语

目前，极米科技正处于关键的转型阵痛期，处于商业化初期的新业务，对主业支撑作用有限，考验着极米科技的战略定力和盈利重构能力。

极米科技持续投入研发拓展车载光学、AI眼镜等新赛道，但未来仍然充满了不确定性。

或许，当车载光学度过产能爬坡期、AI眼镜走向量产，极米科技才能迎来真正的业绩拐点。

但在那之前，市场愿意给予的耐心可能并不会太多。